最近喜茶在投资上有点激进。

11月11日，喜茶对野萃山的并购已经完成，并做了工商变更，喜茶通过两家公司合计持股65%。

在今年5月份时候，金沙江创投已经给野萃山做了第一笔投资。野萃山的核心团队原来是从喜茶出来的，这次又被买回去了。

野萃山的相关数据：

近几个月，喜茶摇身一变成“金主爸爸”投资，并且节奏越来越快了！

10月27日，新国潮预调酒饮品牌WAT鸡尾酒完成 A 轮融资，由BAI 资本、番茄资本携手喜茶联合战略领投。除了低度酒，喜茶还投资了野生植物YePlant，布局燕麦奶领域。

而在茶饮品牌领域，喜茶则通过喜小茶对王柠柠檬茶做了并购，喜茶合计的持股比例为70%，前段时间，还投资了和气桃桃，持股比例为5.1%。

在咖啡领域，喜茶则投资了Seesaw咖啡，其实投资的野生植物YePlant大股东也是做咖啡的。

从喜茶新成立的公司来看，还瞄准了两家饮品品牌——野萃山和苏阁鲜茶，成立了两个合伙公司，野萃山的已经落地了，下一个是不是就是苏阁鲜茶了？

茶饮做投资的已经越来越多，奈雪的茶上市后第一次出手，就投资了自己的核心供应链公司，出资3864万元。

而蜜雪冰城是投资了广东汇茶，持股比例19%。

刚刚说要闭店的茶颜悦色是之前拉着天图资本一起去投资了果呀呀，茶颜悦色在果呀呀的持股比例为接近6%。

国内市场的茶饮、咖啡，亦或者是果汁饮料的市场，大盘就这么大，各个地方都有割据的诸侯，巨头要想继续变大，通过投资并购算是最快的一条路，毕竟孵化品牌还是太慢了。

从美团龙珠创始合伙人朱拥华接受投资界采访的内容来看，他认为，喜茶的投资是在为奶茶行业红利消失做准备，在做大主业的同时，在产品、渠道和品牌上加固护城河。

之前盘点过喜茶的投资策略：

1、茶饮主业上防御性投资，兼顾获取新的能力

今年年初，喜茶发布了一份年报，可以看到喜茶在水果上的消耗量，排序是葡萄、芒果、椰子、桃子和草莓。

而喜茶在茶饮领域的投资，做个分析，基本上是跟水果相关，可以说是在做有效的防御性投资，以及从品类、加盟和价格带上做延伸。

在这个阶段就开始做投资是一种非常聪明的选择，海底捞在这个事情上就走了弯路。海底捞内部以前认为，孵化某一个细分品类的品牌，每个店长投资300万，一个不行，投资10个，总有一个会出来，结果发现，都跑不出来。从火锅业务延伸出来的，还是颐海、微海和蜀海三家做供应链支撑的公司，更为成功。

喜茶自己开辟的子品牌——喜小茶，现在只有27家门店，规模较小；内部孵化太慢了，靠投资来得更快。

2、拆解茶饮领域的投资逻辑

从王柠柠檬茶到和气桃桃，再到野萃山和苏阁仙茶；虽然野萃山和苏阁鲜茶还未交割完成工商变更，也值得分析一下。

最早传闻喜茶要乐乐茶，后面就是喜茶出面否认，在高端现制茶饮的品牌中，在喜茶和奈雪的茶之后的，就是乐乐茶。喜茶如果对乐乐茶做并购，只能算是在高端现制茶饮的集中度做得再高一点。

在8月份的时候，喜茶对王柠柠檬茶做了并购，占股70%；可以看看喜茶的去年产品销量排名前五是哪些，柠檬茶是不在列的。

今年夏天喜茶自身所推出的柠檬茶异常火爆，推出柠檬茶系列当日，销量达40万杯。与此同时，还有诸多柠檬茶品牌拿到大额融资，喜茶在这个领域直接并购一家品牌，去独立发展是非常合理的。

而瞄准的野萃山和苏阁鲜茶，其中野萃山是做果汁的，里面也有大量从喜茶出去的一帮人，已经拿到了金沙江的第一笔投资，其产品的价格带是跟喜茶一样的，所以这家公司的投资，看起来就是产品品类的扩充。

而想对苏阁鲜茶做投资，在本人的理解中，这家茶饮品牌是中间价位的「喜茶」，并且加盟体系打法还算克制。产品主打天然的水果茶，专注0添加的水果茶，在其品牌手册中，介绍的是「不以开店数量为目标，以开店质量为目标。不追求暴利，追求做长久生意。」

而在产品上，坚持手工制作。根据其创始人王骠接受采访的内容来看，也是如此。“我们对标准化的定义，可能和你不太一样，我觉得好喝就是最大的标准化”。王骠举了个例子，2017年，苏阁鲜茶就开始在店里手剥葡萄，做“巨峰葡萄水果茶”。“当时很多人和我说，你这个手剥葡萄，不标准，不行啊。”

“但是这几年，为什么很多品牌也开始用手剥葡萄了，因为葡萄罐头标准，但不好吃，那标准化有什么用呢？消费者不会为此买单的。我们不喜欢说标准化，我们喜欢说产品稳定性，可能不是100%标准的，但是相对稳定。有一定的偏差值，是顾客可以接受的。偏差值的产生，正是因为我们要用些新鲜的，或者手工的东西，去满足消费者的新需求。”王镖说。

聂云宸曾经在接受媒体采访的时候也说，“极度标准化的产品往往是平庸的，而可以做得非常好，却难以保持水准，也是糟糕的。我们一直在试着保持两者间的平衡。”

苏阁鲜茶在产品观念上，跟喜茶所坚持的产品理念还是比较接近的；发展了10年，门店规模只有117家，确实较为克制。所以，苏阁鲜茶算是喜茶在同类产品上，做了中间价格带的延伸。

而像喜茶投资的和气桃桃，主打是桃味茶饮。本人猜测喜茶给的估值较低，根据和气桃桃对外PR的信息来看，用的说法是「几百万的天使投资」，按照500万来预估，估值1亿元左右。

从和气桃桃的三百多家门店的分部来看，较为分散，江苏60家、上海46家和浙江41家，江浙沪的门店占比接近一半，但是其他的门店分部非常分散，远到黑龙江和甘肃。门店管控和供应链的覆盖能力，容易失控。

餐饮领域的规模效应，先是城市规模效应，其次才是全国规模效应，所以很多品牌都是先在一个城市密集开店。通过密集开店测模型和练兵，有了强大的组织能力+锋利的门店模型+供应链，就能较快扩张。

和气桃桃的加盟的扩张策略是较乱的，全国到处放，门店端品质估计不稳，放加盟还是找得第三方公司做的（填了一个手机号，就被卖给更多的快招公司，接了N个奶茶快招公司的电话）。其实较为稳妥的策略是，即便找第三方放加盟，但是需要要求第三方，放加盟的地区做限制，比如我是北京的公司，放加盟，我就先只要河北和天津，其他地方不要，这样一步步去做。

从这几家公司的投资策略来看，就是在业务空间确定的细分品类和团队上，直接做Buyout（控股权收购），而在品类、价格带和加盟模式摸索上的延伸，还是做小股东去了解一下情况，顺便做防御性投资。和气桃桃这个标的让人有点没看懂，或许看中的是茶三代的上游资源？

3、延伸出一个问题：投资同类的茶饮品牌，哪些能力是可以复用的呢？

从王柠柠檬茶的公众号和小程序来看，王柠柠檬茶的设计风格和店内员工的服装等跟喜茶门店内的很像，并且小程序的底层模板一致。

数字化的能力（数据中台）和上游供应链的采购（包括原料、包材和物流冷链运输等），这些能力都是可以复用的。设计团队其实也是可以的，像九毛九就是在不断通过前端门店的体验和设计风格的重塑，去迎合年轻人的需求，在确定性的品类里面做新品牌拓展，赌能不能跑出下一个“太二酸菜鱼”，寻找第三和第四增长曲线。

近一期的「疯投圈」播客有提及喜茶，有点像欧洲的美第奇家族，出资去资助那些有创意的人来做产品和品牌创新。

前端多品牌战略，可以不断夯实后端供应链的建设能力，让后端建设起来的资源，复用到效率最大化；其实也是在不断加深自己的护城河。

4、零售化的探索

2020年，喜茶依据线下积累的品牌势能，开始做以快消零售产品、茶叶和周边产品为主的零售化探索，满足不同场景下的消费需求，也是一种拉升门店交易额的一个办法。

晚点的一则报道也说明了这个问题：一位接近茶颜悦色的人士表示，茶颜悦色是开始搭售新零售商品，比如茶包等伴手礼，坪效才有显著提升，此前单店单日做到百万元销售额都费劲。根据茶颜悦色天猫旗舰店，单袋冷泡茶包的价格约为 18 元，和一杯奶茶价格相当。这也是奈雪的茶、喜茶为何搭售中央厨房制作的烘焙品和即饮气泡水的原因。

2020 年3月喜茶天猫旗舰店上线，7月喜茶京东自营旗舰店上线；今年喜茶开始大范围将气泡水产品铺设进7-11、全家等便利店，开始线上与线下齐发力。

这里做一个大胆的猜测，国内的元气森林在气泡水等零售端产品能力和铺货能力做得这么强，终局可能会像星巴克和雀巢一样的模式。喜茶把零售化的业务卖给元气森林，收品牌费用，门店以外的渠道都交给元气森林去铺货，不然就有点浪费社会资源的感觉。喜茶和元气森林背后站着的共同股东有红杉资本，可能决定权没那么大，做一点小推动是有可能的。

5、茶饮外围饮品的品类延伸投资

除了茶饮领域投资和零售化探索，就是继续做饮品的延伸投资，不论是入股Seesaw，还是投资野生植物YePlant，还是投资低度酒WAT。

在植物YePlant和WAT的投资中，出了多少钱公开资料中没有，就按照公开资料猜测一下Seesaw的案子，做个逻辑分析就可以。

百福投Seesaw的时候，出资4500万，估值1.8亿。过了4年，估值提升超过6倍，也就是估值超过10.8亿。喜茶5个点进去，按照11亿的估值，也就是出资5500万。Seesaw在2019年销售收入7460万元，而在2020年收入为7110万元，按照11亿的估值来看，差不多是给了15倍的PS。

在咖啡领域，特别涉及线下门店的业务，值得喜茶做更长远的投资，像投资野生植物YePlant，其创始人就是少数派咖啡的创始人，还有自己的咖啡烘焙工厂，也有自己的咖啡豆品牌——治光师。从治光师的品牌理念来看，或许是不想让咖啡这块业务做得那么商业化，所以选择用燕麦奶等植物基这块业务走上商业化的路径。

野生植物YePlant对外宣传已经成国内燕麦奶第二大To B的供应商，从燕麦奶的产品扩品到椰汁，估计是常规路径，毕竟对于喜茶来说，这部分的供应链采购还是希望控制在自己的伙伴手上。

而在低度酒上的投资尝试，是做零售化的产品，还是做一些日间咖啡奶茶，晚上小酒馆的尝试，就还需要时间来验证。

来源：食品资本局