12月5日，奈雪的茶发布公告，宣布已签署对茶饮品牌乐乐茶主体公司上海茶田餐饮管理有限公司的投资协议，以5.25亿收购乐乐茶43.64%的股权。根据公告，投资事项完成后，奈雪的茶持股43.64%成为乐乐茶第一大股东，乐乐茶将成为奈雪的联营公司，并将维持独立经营，即乐乐茶仍将保持“品牌不变”“团队不变”“运营不变”。

根据交易金额来推算，乐乐茶的估值在12亿元。据悉，在这5.25亿的融资中，3.25亿用于老股转让，其余2亿为增资。公告发布后次日（6日），奈雪的股价盘中一度涨超17%。

1 乐乐茶终于“卖了”

乐乐茶最新的一轮融资停留在2020年7月，由龙柏资本投资。此前，红星美凯龙、王思聪旗下的普思资本都曾参与乐乐茶融资。不过，在2021年，乐乐茶关联主体上海茶田餐饮管理有限公司发生了股权变动。包括王思聪旗下的天津普思一号等三家公司退出乐乐茶股东席位，这也被外界解读为是王思聪“放弃”了乐乐茶。

根据36氪的报道，2020年至2021年上半年间，乐乐茶收到过分别来自博裕资本、黑蚁资本牵头的投资和并购邀请。乐乐茶与喜茶的谈判则始于2020年底。据说喜茶给出的估值是20亿元，但乐乐茶认为品牌价值被低估，希望价格能够翻番。为了顺利推进该出售方案，乐乐茶创始人郭楠于2020年底回购另外两位创始人股份以集中股权。但该出售方案最终因为双方部分条件未谈拢，于2022年6月前彻底结束。

喜茶创始人聂云宸曾在朋友圈回应“收购乐乐茶”的消息，称：“消息不实，此前经过中间人介绍的确有过一段时间接触，但在深度了解内部情况、业务数据和状况后已经彻底、完全、坚决放弃。”

如果此前喜茶给出的价格真的是20亿，那么这次奈雪只作价12亿就拿下了乐乐茶，可谓是捡了个大便宜。

2 奈雪为什么要拿下乐乐茶？

餐宝典分析师认为，奈雪“接盘”乐乐茶有两个目的，其一是为了抢占市场份额。

NCBD（餐宝典）的《2021—2022中式新茶饮发展研究报告》显示，在2021年我国各省份所拥有的茶饮企业数量方面，广东、广西、浙江、江苏分列一至四位。换句话说，从中式茶饮品牌的竞争情况来看，江浙沪是仅次于广东的一个区域，重要性不言而喻。

喜茶、奈雪也都将江浙沪作为重点发力区域，目前在该区域喜茶的门店要更多，而奈雪在入股乐乐茶后，就将即刻实现对喜茶的反超。因为乐乐茶现有的约150家店，80%分布在江浙沪。

奈雪入股乐乐茶后，不排除会对其进行“改造”，开始探索加盟。奈雪的对手喜茶此前已经正式开放加盟，喜茶在开放加盟后，其扩张速度毫无疑问会非常快，当时就有分析认为奈雪会跟进。不过奈雪迄今并没有公布加盟计划，毕竟开放加盟兹事体大，除非早有准备，否则不是短时间就能跟进的。但如果是用乐乐茶来试水加盟，那么对奈雪来说就是一举两得：不仅可以在扩张速度上不落下风，而且对奈雪自身的品牌也不会有太大影响。这可以认为是奈雪拿下乐乐茶的第二个目的。

事实上，乐乐茶开放加盟的消息已经是空穴来风，在上个月就有媒体报道过，只不过乐乐茶当时回应表示：“暂时没有考虑开放加盟，感谢客户和媒体的关心。”

另外，就在昨天（12月5日），乐乐茶公开透露，其正在筹备启动“LELECHA FRESH”门店，这种店型面积较小，仅约60平方米，将辐射华中、华北和二三线城市。显然，这是一种更适合加盟、更易于“下沉”的店型。

最后，从以往的案例来看，创始人在企业被收购后退出是大概率事件，乐乐茶的创始团队或将套现退出。