如何看待全聚德的年轻化转型?
原创:启信宝 来自:启信宝 链接:民以食为天,投资能否以食为先? “不到长城非好汉
,不吃全聚德真遗憾。”全聚德,这三个字,一度被认为是北京烤鸭的代名词,与长城的地位等同,是到京游客必去的打卡胜地。 作为一家传统餐饮上市企业,全聚德需要平衡稳健增长与投资者对快速发展的期待。但既然十年前选择进入资本市场,“老爷车上了快车道”,全聚德就没有别的选择,只能将性能发挥到极限。 然而,154岁的“鸭子”,已经有点走不动了。2012年至今,全聚德业绩已经连续6年停滞不前。以至于第二大股东、知名风投IDG拟清仓减持5.63%股权。 1 IDG亏损甩卖全聚德 老字号常常面临的“老年危机”,全聚德也没能幸免。 在2007年上市后,走高端餐饮服务路线的全聚德,业绩保持较快增长,2012年,达到营收高点19.44亿元。 然而,2012年却成为了全聚德转折性的一年。随着中央八项规定出台,三公消费被限制,高端餐饮业步入寒冬,全聚德此后六年再无增长。 为了倒逼自己转型,不差钱的全聚德两次引入战略投资。2013年7月,全聚德引入锦江国际的战略投资;2014年8年,全聚德又搞了一次3.5亿元的定增,正是在那次定增中,IDG认购了2.5亿,华住认购了1亿。 全聚德战略融资 图片数据来自启信宝 然而四年过去,3.5亿资金几乎原封不动躺在账上。但IDG的退出,证明资本对这家百年的老店的影响甚微。 这不是IDG第一次做出清仓打算。早在2018年1月31日,全聚德就曾公告,IDG拟清仓减持股权。最终IDG持有的股权从5.87%减持到5.63%。而全聚德的股价已经暴跌了三分之一。 当年IDG通过定增入股全聚德,成本价大约为12.9元,而今天(11月29日)全聚德的收盘价是11.89元,如果按照目前全聚德的股价清仓,IDG面临亏损。 即使亏损也要卖,IDG是有多不看好全聚德呢? 2 全聚德艰难转型 作为餐饮企业,单个店面的收入天花板很容易触碰到。所以,餐饮企业想要保持高速增长,扩张是唯一的道路。 然而全聚德虽然不差钱,但是扩张的速度并不快。目前,全聚德已开业门店共计119家,遍布全国23个省(直辖市、自治区),其中直营店45家,加盟店74家。 今年上半年,新开2家品牌直营店,新开特许加盟店3家。比起那些“烧钱”扩张的新兴品牌,全聚德的步伐相对较慢。全聚德有自己的苦衷,这种高度依赖厨师的中式餐饮确实很难扩张。扩张不仅不能降低公司的边际成本,还能导致各种管理问题的发生。 2018年半年报显示,对公司净利润影响达 10%以上的34家子公司中,有16家子公司净利润为亏损状态。 全聚德也想过转型。2016年4月,全聚德注资1500万占股55%,与重庆狂草科技有限公司、北京那只达客信息科技研究中心(有限合伙)共同出资设立“鸭哥科技”公司。 鸭哥科技股权结构图 图片数据来自启信宝 鸭哥科技负责全聚德的互联网化运营。全聚德外卖、全聚德电商在全聚德小鸭哥微信公号、百度外卖上线。 鸭哥科技工商信息 图片数据来自启信宝 然而,不过,这次“传统+互联网”结合的鸭哥科技2016年亏损1344万,2017年继续亏损243万,并披露鉴于一年多运营未能达到经营预期,鸭哥科技已停业。有分析师指出,全聚德的菜品价格偏高,不适合做外卖。 2017年3月,全聚德计划收购 “汤城小厨”,这是一家主打粤菜的休闲餐饮品牌,这对以烤鸭为主打产品的全聚德,在价格、菜品、消费人群上都有互补作用。然而,最终全聚德宣布终止收购。 在年轻人成为消费主力时,全聚德试图创新营销方式以吸引年轻人。 2018年6月,全聚德启动与抖音的合作创意策划,推广食品和餐饮两大品类。 在餐饮竞争的快车道上,“老字号”全聚德正在想方设法跟上时代的速度。 3 投资能否以食为先? 民以食为天,投资能否以食为先?事实证明,中式餐饮在资本市场上的表现向来很差。 除了全聚德,A股餐饮公司还有三家。湘鄂情无论是名字还是主业早都面目全非;西安饮食业绩甚至常年亏损,也已经逐步壳化;新上市的广州酒家表现还算稳定,但公司更多的收益来自月饼而非餐饮。 为什么中式餐饮往往会沦为全聚德式的扶不起的阿斗呢?归根到底还是中式餐饮的难以做到标准化,扩张很难。 全聚德、广州酒家等作为老字号,其实有了一定的护城河,但这个护城河只能保证他们业绩稳定,不能保障成长。 如果我们把视野扩大到整个餐饮行业,能发现最成功的中式餐饮股只有火锅。 火锅不需要厨师,标准化的锅底、火锅料以及蔬菜,适合大规模运作。无论是做小火锅的呷哺呷哺,还是刚刚上市的海底捞,市值都非常可观。民以食为天,投资能否以食为先?
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