战略大师迈克尔·波特说，战略的本质是选择。选择比努力更重要。（男怕入错行，女怕嫁错郎。你懂的）我们在投资中经常需要做出选择，比如：

要不要购买某只股票？要不要重仓？

在做出这些选择的决策之前，都需要做行业分析。那么如何分析一个行业呢？我们陆续会出行业分析的文章和视频来讲。本系列文章和视频通过价投罗盘软件工具结合实际案例，帮助你理清思路、抓住重点，分析一个行业。投资人经常把行业称作“赛道”，赛道确实很形象。今天我们来看看冷冻食品这个赛道。一、赛道背景2019年冷冻冷藏食品工业企业已达到1万多家，相比18年有所减少，说明这一大门类产业已经发展相对成熟，进入分化阶段。企业要在增加新品、提高单品价值、提高识别度与差异化等方面下功夫。冷冻冷藏食品包含非常广泛，总体就是需要方便储存、保质、运输而进行冷冻处理的食物。比如冷冻肉、冷冻水产品、冷冻米面、冷冻饮品等。冷冻肉和水产品的上游是养殖厂和屠宰场，下游是各级经销商或者直营的商超。上下游都有分布分散以及没有品牌识别的特点，导致很难有品牌效应，就拿双汇来讲优势其实不在于品牌而是规模。市场上如果有较高品质的高端冷冻食材规模化后的企业是值得跟踪的，因为毛利率和品牌粘性都会有优势。我国速冻米面食品市场发展成熟，运行比较稳定。速冻饺子、包子、汤元、粽子大宗产品拥有稳定市场份额，成为百姓日常居家生活必需品。随着社会的发展，年轻人成为了社会中坚力量，他们的生活习惯0亿元，龙头品牌具有明显优势，市场集中度较高。2018年三全、思念、湾仔码头三大龙头企业已经占到64%的市场占有率水平。由于是深加工的食品，所以内在价值也得到了提升，不同的工艺和味道给每个品牌贴了差异化的标签，有了识别度和客户粘性程度，企业就有了护城河，所以这一细分行业才是我们应该跟踪的。

二、案例分析

我们今天以三全食品为例子做一下企业分析。从企业营业收入成分来看，企业主营业务集中，毛利率有较好提升，说明产品竞争力强盛以及行业较为景气。（来源于：价投罗盘网页端）从价投罗盘量化指标来看得出以下几点结论

ROE的逐年跃升，说明资产赚钱效应越来越好。企业虽然不是很有钱但是也不缺钱，家底比较结实。企业运营能力也是不错的，随着财富的积累财报会越来越好看，如果财报后期展现不如预期则是企业发展后劲不足或者行业不景气。这个细分行业属于刚需的快消品，是长期赛道，值得长期跟踪，在财报数据没有变坏的前提下，相对低位可以介入。怎么判断低位呢？价投罗盘使用的PB测量法。（来源于：价投罗盘网页端）

由此图可以得出结论，PB在3.5~4.3之间是属于相对的低估位置，具体值根据个人风险喜好进行定夺。

不忘初心

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