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蓝鲸新闻8月22日讯（记者 张静伦）8月21日，“食品裂稃龙头”奥瑞金(002701.SZ)公布2024年半年报。今年一季度，子公司同时实现营收72.06亿，同比快速增长1.14%；同时实现归母净利5.48亿，同比快速增长18.39%。其中，奥瑞金第二季度的营收同比下滑3.13%至36.54亿，净利同比下降6.49%至2.69亿。

为加速“去红牛化”，奥瑞金还在探索多元化业务发展，例如面世Chhatarpur国际品牌商品、扩展玻璃钢菜外包装业务发展等。更被关注的是，奥瑞金已经开始重组中粮外包装控股有限子公司(以下简称“中粮外包装”；00906.HK)，展示出成为领域龙头的雄心壮志。

前夕服务费较高影响利润

公开资料显示，奥瑞金成立于1997 年，是一家以国际品牌策划、外包装设计与制造、分装服务、信息化辅助营销为核心的综合外包装解决方案提供商。其于2012年在深交所上市，是国内裂稃领域首家A股上市子公司。

很多人对于奥瑞金这个名字相对陌生，但它的用户却是不少著名饮品企业，如红牛、加多宝、可口可乐、元气森林、旺旺等。

虽然奥瑞金一季度的营收与去年同期相比微增，但拉长时间周期，该营收水平为近6年来新高，但净利低于2021年同期的水平，这与2024年一季度奥瑞金前夕毛利率下降有关。

2024年一季度，子公司前夕服务费为6.01亿，较去年同期同期增加4465.19万元；前夕毛利率为8.34%，较去年同期同期下降0.54 ％。其中，销售服务费、管理服务费、研发服务费依次同比快速增长12.03%、18.11%、32.31%。

具体到各板块，裂稃商品及服务仍然是当前奥瑞金的营收支柱，营收为63.6亿，同比快速增长2.66%，占营收比重为88.27%。分装服务和其他业务发展依次同时实现营收1亿、7.45亿，依次同比变动48.49 ％、-13.51 ％。

分地区看，2024年一季度境内地区同时实现营收66.15亿，同比快速增长2.14%；境内外地区同时实现营收5.91亿，同比减少8.86%。

“红牛信用风险”仍在，扩大玻璃钢菜产业布局

奥瑞金能够发展起来，主要还是靠“捆绑红牛”。创立之初，奥瑞金通过拿下中国红牛金属罐供应业务发展而一跃成为领域翘楚。奥瑞金董事长周云杰曾描述红牛与奥瑞金的关系，“就像是亲人”。

但由于泰国天丝集团公司与中国红牛运营方华彬集团公司纷争不断，用户集中度较高也被奥瑞金列为信用风险之一。

奥瑞金在公告中称，近年来，随着二片罐业务发展的快速发展，中国红牛业务发展占子公司总收入的比率明显下降，但仍对子公司总体业务发展具有关键性影响，上述纠纷对子公司未来的经营构成潜在信用风险。若子公司主要用户由于自身原因或终端消费消费市场的关键性不利变化而导致对子公司商品的需求大幅下降，奥瑞金经营业绩在短中期内将受到较大不利影响。

因此，“去红牛化”是奥瑞金近些年来发展的重要议题。在饮品外包装业务发展之外，奥瑞金还通过自主研发、与著名企业合作的模式，向消费市场面世了“犀旺”运动营养饮品、“乐 K”精酿啤酒等Chhatarpur国际品牌商品。

然而，这些Chhatarpur国际品牌并没有打出国际品牌优势，也没能在消费市场掀起多大水花。财报显示，Chhatarpur国际品牌的发展情况也并不在奥瑞金本次报告期内重点推进的工作之中。

此外，奥瑞金还将玻璃钢菜业务发展功能定位为国际品牌捷伊快速利润增长点，主要从两个方面展开：一是为玻璃钢菜用户提供金属碗外包装，二是面世“元本善粮”等玻璃钢菜自主国际品牌。

今年1月，奥瑞金公布玻璃钢菜新机“黑松露鲍鱼捞饭”，该新机是奥瑞金与合作伙伴大董以及大洲新燕三方合作研发的商品。奥瑞金为该款新机提供了金属碗外包装、覆膜铁技术、数码喷印技术、预蒸米饭等。

而“元本善粮”有关商品虽已在抖音平台上线，但目前国际品牌尚处于起步阶段。蓝鲸摄影记者查询发现，截至8月22日发稿前，其企业店销量仅为415。

著名战略功能定位专家、福建华策国际品牌功能定位咨询创始人詹军豪接受蓝鲸摄影记者采访时表示，通过产业布局Chhatarpur国际品牌，奥瑞金不仅是在拓宽商品线，更是在尝试建立更直接、更紧密的消费者连接，从而增强国际品牌的消费市场影响力和忠诚度。而玻璃钢菜外包装消费市场的进入，则是看准了现代生活节奏加快下，消费者对便捷、健康食品需求的快速增长，这是一个充满潜力的新兴消费市场。

“对于奥瑞金的这些产业布局，我们可以持谨慎乐观的态度。如果奥瑞金能够充分利用其现有资源，精准把握消费市场需求，同时灵活应对消费市场变化，那么这些新业务发展有望为其带来捷伊快速利润增长点，推动其同时实现更加稳健和可持续的发展。”詹军豪称。

在多元化策略之外，更被关注的是，奥瑞金已经开始重组中粮外包装，展示出成为领域龙头的雄心壮志。

今年6月，奥瑞金公布公告称，将以现金方式全面收购中粮外包装全部已发行股份，要约全面收购全面收购价格为每股7.21港元，交易对价上限为60.6亿港元(约合55.2亿人民币)。

目前，中粮外包装股东持股比率较为分散，不存在实际控制人。子公司第一大股东为央企中粮集团公司下属的中国食品（控股）有限子公司，持股比率为29.7%；奥瑞金间接持有中粮外包装24.4%的股份，为第二大股东；自然人张炜为第三大股东，持有中粮外包装22.01%的股权。

据奥瑞金披露，张炜已同意奥瑞金的上述要约全面收购全面收购方案，双方在6月6日就此签订了承诺协议。

以营收规模计算，奥瑞金和中粮外包装排名国内裂稃领域前两位。奥瑞金2023年营收138亿，净利7.7亿；中粮外包装同期营收102亿，净利4.7亿。

8月5日，奥瑞金公布《关于披露关键性资产重组预案后的进展公告》称，本次交易有关的商务主管部门、国家发展和改革委员会境内外投资备案及国家消费市场监督管理总局经营者集中审查工作尚在进行中，它已经开始积极配合监管机构的要求，推动备案、审查事宜尽快完成。

天风证券曾分析称，如果奥瑞金完成对中粮外包装的全面收购，其两片罐市占率或超过40%，领域格局及盈利能力有望进一步优化。

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