3个月5笔投资，喜茶摇身一变进入VC投资圈，成为“金主爸爸”了！

距离入股WAT鸡尾酒刚过去半月，喜茶又出手投资了。

11月11日，喜茶对野萃山的并购已经完成，并做了工商变更，喜茶通过两家公司合计持股65%。

这是喜茶自7月以来公开可查的第5次出手，也是首次控股投资。

根据天眼查，除了聂云宸坐镇董事长，早在2018年野萃山曾获金沙江创投的投资。野萃山的核心团队原来是从喜茶出来的，这次又被买回去了。

近期的茶饮市场好不热闹。茶颜悦色长沙大面积关店的新闻正热，这边喜茶正在更加密集和激进的投资出手。

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果汁界的“爱马仕”

中国“第一茶饮品牌”喜茶做了控股股东，野萃山又是个怎样的品牌？

野萃山成立于2019年，是一家主打“分子果汁”的果汁饮品品牌。相关资料显示，“分子果汁”是其开创的一种新品类。

野萃山将果汁制作的转速、时间、温度等因素，变成了数字精确控制的标准化过程，再结合分子料理的现代技术制作出“分子果汁”。

据行业人士介绍，严格意义来说，野萃山的产品体系源于“果汁冰”，是潮汕地区的一种经典饮品，比如将新鲜水果、酸奶等混合打成一杯饮品，类似美国的smoothy。

目前，野萃山的产品以新鲜水果为主，搭配卡士或纯奶，主要产品包括牛油果草莓卡士、巨峰葡萄柠檬、莲雾草莓柠檬、芒果红火龙卡士等等。

除了常规定价的产品，野萃山也推出了昂贵的稀缺水果产品，妥妥的网红产品打法，几大“镇店之宝”比如定价1000元的橄榄汁，108元的山竹汁、榴莲汁和释迦汁等等。

其中定价千元的橄榄汁，宣称原料选取树龄百年以上、近千元一斤的金玉三捻橄榄，一瓶用足一斤。野萃山以这个产品锚定价格，成功出圈。

数据显示，野萃山人均可单价约33元，现有门店32家，全部位于深圳。野萃山也是深圳的“网红聚集地”，根据报道显示，野萃山的消费者客群以年轻人为主，超过65%为90后，全体消费者中，女性占比近六成。

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进击的喜茶投资

2021年的茶饮市场，面临的已经不只是火热融资和飞速攀升。

毋庸置疑，茶饮已经是个充分竞争的存量市场。今年以来，包括喜茶、蜜雪冰城、茶颜悦色在内的头部新茶饮品牌也纷纷拿起投资这杆武器，加固“护城河”的同时也在寻求新突破。

就在本周，茶颜悦色长沙大面积关店的新闻正值热议，却看到了喜茶更加激进的出手。

激进体现在两方面，一是更强势主动的姿态，比如野萃山，喜茶控股投资并入主董事会，另一方面是手速，肉眼可见的越来越快，自今年7月至今已有5次公开可查的出手。

喜茶的第一次出手是“一个电话就拍板”的连锁咖啡品牌「Seesaw」，喜茶独家包揽A+轮上亿元融资；9月，喜茶投资了植物基品牌「野生植YePlant」；10月，喜茶投资了主打桃味茶饮的茶饮品牌「和気桃桃」，同月，喜茶联合BAI 资本共同战略领投了新国潮预调酒饮品牌「WAT鸡尾酒」A 轮融资。早前，喜茶则通过喜小茶对王柠柠檬茶做了并购，喜茶合计的持股比例为70%。

这个节奏来看，投资是喜茶当下的重点动作。有限几个案子来看，喜茶的投资出手带着明确的产业投资色彩，兼具调性的偏好，主要围绕茶饮，集中在产品、供应链有明确长板的品牌。

最有意思的是，近期投资的咖啡，酒，燕麦奶，基本都是喜茶自主尝试过，但表现一般的品类。随着喜茶在投资上的姿态更加主动，节奏越来越快，“中国第一茶饮”的投资打法，越来越清晰了。

从喜茶新成立的公司来看，还瞄准了两家饮品品牌——野萃山和苏阁鲜茶，成立了两个合伙公司，野萃山的已经落地了，下一个是不是就是苏阁鲜茶了？

茶饮做投资的已经越来越多，奈雪的茶上市后第一次出手，就投资了自己的核心供应链公司，出资3864万元。

而蜜雪冰城是投资了广东汇茶，持股比例19%。

刚刚说要闭店的茶颜悦色是之前拉着天图资本一起去投资了果呀呀，茶颜悦色在果呀呀的持股比例为接近6%。

国内市场的茶饮、咖啡，亦或者是果汁饮料的市场，大盘就这么大，各个地方都有割据的诸侯，巨头要想继续变大，通过投资并购算是最快的一条路，毕竟孵化品牌还是太慢了。

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喜茶的投资策略

今天我们来盘点一下喜茶的投资策略：

1、茶饮主业上防御性投资，兼顾获取新的能力

今年年初，喜茶发布了一份年报，可以看到喜茶在水果上的消耗量，排序是葡萄、芒果、椰子、桃子和草莓。

而喜茶在茶饮领域的投资，做个分析，基本上是跟水果相关，可以说是在做有效的防御性投资，以及从品类、加盟和价格带上做延伸。

在这个阶段就开始做投资是一种非常聪明的选择，喜茶自己开辟的子品牌——喜小茶，现在只有27家门店，规模较小；内部孵化太慢了，靠投资来得更快。

2、拆解茶饮领域的投资逻辑

从王柠柠檬茶到和气桃桃，再到野萃山和苏阁鲜茶；虽然苏阁鲜茶还未交割完成工商变更，也值得分析一下。

最早传闻喜茶要乐乐茶，后面就是喜茶出面否认。喜茶如果对同是高端茶饮的乐乐茶做并购，只能算是在高端现制茶饮的集中度做得再高一点。

在8月份的时候，喜茶对王柠柠檬茶做了并购，占股70%；可以看看喜茶的去年产品销量排名前五是哪些，柠檬茶是不在列的。

而今年夏天喜茶自身所推出的柠檬茶异常火爆，推出柠檬茶系列当日，销量达40万杯。与此同时，还有诸多柠檬茶品牌拿到大额融资，喜茶在这个领域直接并购一家品牌，去独立发展是非常合理的。

而瞄准的野萃山和苏阁鲜茶，其中野萃山是做果汁的，里面也有大量从喜茶出去的一帮人，其产品的价格带是跟喜茶一样的，所以控股野萃山，看起来应是产品品类的扩充。

而对苏阁鲜茶投资，这家茶饮品牌是中间价位的「喜茶」，并且加盟体系打法还算克制。产品主打天然的水果茶，专注0添加的水果茶，在其品牌手册中，介绍的是「不以开店数量为目标，以开店质量为目标。不追求暴利，追求做长久生意。」

而在产品上，坚持手工制作。根据其创始人王骠接受采访的内容来看，也是如此。“我们对标准化的定义，可能和你不太一样，我觉得好喝就是最大的标准化”。

王骠举了个例子，2017年，苏阁鲜茶就开始在店里手剥葡萄，做“巨峰葡萄水果茶”。“当时很多人和我说，你这个手剥葡萄，不标准，不行啊。”

聂云宸曾经在接受媒体采访的时候也说，“极度标准化的产品往往是平庸的，而可以做得非常好，却难以保持水准，也是糟糕的。我们一直在试着保持两者间的平衡。”

苏阁鲜茶在产品观念上，跟喜茶所坚持的产品理念还是比较接近的；发展了10年，门店规模只有117家，确实较为克制。所以，苏阁鲜茶算是喜茶在同类产品上，做了中间价格带的延伸。

而像喜茶投资的和气桃桃，主打是桃味茶饮。本人猜测喜茶给的估值较低，根据和气桃桃对外PR的信息来看，用的说法是「几百万的天使投资」，按照500万来预估，估值1亿元左右。

从和气桃桃的三百多家门店的分部来看，较为分散，江苏60家、上海46家和浙江41家，江浙沪的门店占比接近一半，但是其他的门店分部非常分散，远到黑龙江和甘肃。门店管控和供应链的覆盖能力，容易失控。

餐饮领域的规模效应，先是城市规模效应，其次才是全国规模效应，所以很多品牌都是先在一个城市密集开店。通过密集开店测模型和练兵，有了强大的组织能力+锋利的门店模型+供应链，就能较快扩张。

和气桃桃的加盟的扩张策略是较乱的，全国到处放，门店端品质估计不稳，放加盟还是找得第三方快招公司做的。

其实较为稳妥的策略是，即便找第三方放加盟，但要对放加盟的地区做限制，比如我是北京的公司，放加盟，我就先只要河北和天津，其他地方不要，这样一步步去做。

从这几家公司的投资策略来看，就是在业务空间确定的细分品类和团队上，直接做Buyout（控股权收购），而在品类、价格带和加盟模式摸索上的延伸，还是做小股东去了解一下情况，顺便做防御性投资。和气桃桃这个标的让人有点没看懂，或许看中的是茶三代的上游资源？

3、延伸出一个问题：投资同类的茶饮品牌，哪些能力是可以复用的呢？

从王柠柠檬茶的公众号和小程序来看，王柠柠檬茶的设计风格和店内员工的服装等跟喜茶门店内的很像，并且小程序的底层模板一致。

数字化的能力（数据中台）和上游供应链的采购（包括原料、包材和物流冷链运输等），还有喜茶优秀的内容和设计，这些能力都是可以复用的。

喜茶有点像欧洲的美第奇家族，出资去资助那些有创意的人来做产品和品牌创新。

前端多品牌战略，可以不断夯实后端供应链的建设能力，让后端建设起来的资源，复用到效率最大化；其实也是在不断加深自己的护城河。

4、零售化的探索

2020年，喜茶依据线下积累的品牌势能，开始做以快消零售产品、茶叶和周边产品为主的零售化探索，满足不同场景下的消费需求，也是一种拉升门店交易额的一个办法。

2020 年3月喜茶天猫旗舰店上线，7月喜茶京东自营旗舰店上线；今年喜茶开始大范围将气泡水产品铺设进7-11、全家等便利店，开始线上与线下齐发力。

这里做一个大胆的猜测，国内的元气森林在气泡水等零售端产品能力和铺货能力做得这么强，终局可能会像星巴克和雀巢一样的模式。

喜茶把零售化的业务卖给元气森林，收品牌费用，门店以外的渠道都交给元气森林去铺货，不然就有点浪费社会资源的感觉。喜茶和元气森林背后站着的共同股东有红杉资本，可能决定权没那么大，做一点小推动是有可能的。

5、茶饮外围饮品的品类延伸投资

除了茶饮领域投资和零售化探索，就是继续做饮品的延伸投资，不论是入股Seesaw，还是投资野生植物YePlant，还是投资低度酒WAT。

在植物YePlant和WAT的投资中，出了多少钱公开资料中没有，就按照公开资料猜测一下Seesaw的案子，做个逻辑分析就可以。

百福投Seesaw的时候估值1.8亿，过了4年，估值提升超过6倍接近11亿，喜茶5个点进去，也就是出资5500万。Seesaw在2019年销售收入7460万元，而在2020年收入为7110万元，按照11亿的估值来看，差不多是给了15倍的PS。

在咖啡领域，特别涉及线下门店的业务，值得喜茶做更长远的投资，像投资野生植物YePlant，其创始人就是少数派咖啡的创始人，还有自己的咖啡烘焙工厂，也有自己的咖啡豆品牌——治光师。

野生植物YePlant对外宣传已经成国内燕麦奶第二大To B的供应商，从燕麦奶的产品扩品到椰汁，估计是常规路径，毕竟对于喜茶来说，这部分的供应链采购还是希望控制在自己的伙伴手上。

而在低度酒上的投资尝试，是做零售化的产品，还是做一些日间咖啡奶茶，晚上小酒馆的尝试，就还需要时间来验证。

小结

在餐饮O2O看来：从一枝独秀，到“兄弟们”打群架，喜茶从品牌到平台的打法，未来，构建一个饰品的生态链，商业竞争升维到更高层级。

当然，新消费品牌做VC也不是什么新鲜事。元气森林创始人唐彬森创立的挑战者资本对外投资品牌已接近70家，涵盖美妆、咖啡、新中式烘焙、低度酒等多个热门新消费领域。

泡泡玛特自2020年初至今，投资约在10起左右，投资范围涵盖了艺术馆、动画电影、汉服品牌、潮流买手店、二次元电商、文化艺术商贸公司、动漫创作公司等，试图通过投资构建完整IP生态。

不难发现，新消费品牌作为VC，所投资的项目均围绕自身主业生态展开。随着新消费行业竞争日渐加剧，面对越来越多的新入局玩家，细分赛道头部品牌天花板逐渐显现，投资似乎成了新消费品牌的一种有效防御手段。

美团龙珠合伙人朱拥华认为，喜茶的投资是在为奶茶行业红利消失做准备，在做大主业的同时，在产品、渠道和品牌上加固护城河。

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