一季度，追加工作方案债发售已完成“提早批”限额的近九成，体现了积极财政政策加码稳快速增长。展望未来二季度，研究者指出，地方债发售节拍将继续呈现出大力推进态势，更多基础建设工程项目将在工作方案债资本金的积极支持下及时开工建设，可望对二季度经济企稳回落发挥决定性作用。

　　　一季度地方债发售冲高

　　3月最后一天，各省地方债发售也没有“闲着”。据统计，当日各省共发售地方债546亿，当中含追加工作方案债516亿，约占3月份发售总额的12%，以较高的单日发售量为“繁忙”的一季度地方债发售工作画上句号。

　　与去年同期相比，去年一季度地方债发售显著冲高。Wind数据显示，去年一季度各省共发售地方债18246亿，是去年同期发售量的两倍多。当中，追加工作方案债发售12981亿，约占去年“提早批”限额的89%，约占全年限额的36%。

　　当中，广东、山东、浙江发售量居前。广东于3月30日公告称，2022年提早下发工作方案债券1759亿已经全部发完，筹集的工作方案债券资本金也已第一时间拨付市县采用。

　　从瞄向上看，据国海证券研究所联席所长夏磊统计，去年已发的追加工作方案债有近七成瞄向基础建设应用领域，园区基础建设和城市交通基础建设是主要加码方向。从广东披露的情况看，一季度发售的工作方案债有38.6%瞄向市政和产业园区基础建设，28.2%瞄向城市交通基础建设，15.4%瞄向科教文卫等社会事业。

　　　加紧下发余下工作方案债限额

　　展望未来二季度，研究者指出，地方债仍会呈现出较大的发售体量，发售节拍可能将进一步大力推进。工作方案债大量发售将对经济企稳回落起到重要作用。

　　近日举行的国务院全体会议强调，加紧下发余下工作方案债限额。去年提早下发的限额5月底前发售完，去年下发的限额9月底前发售完。

　　上周，多地披露了二季度地方债发售计划，当中包括追加工作方案债2280亿。由于“提早批”限额仅剩约1619亿，中央财经大学中财-中证鹏元地方财政投融资研究所执行所长温来成指出，这可能将意味着两会举行后，有的地方已经拿到了新的工作方案债限额。“从近日举行的国务院全体会议要求看，第二季度地方债发售也将呈现出大力推进态势。”

　　摩根士丹利证券首席经济学家章俊表示，上周外部地缘风险以及国内疫情对经济快速增长造成负面冲击，宏观政策需采取更有力举措。在当前稳快速增长任务更重的背景下，预计二季度追加工作方案债发售体量至少会与一季度持平，使得上半年发售体量达到2.5万亿左右。

　　中诚信国际研究院副院长袁海霞指出，时程追加工作方案债发售或进一步提速，以促进大力推进形成有效实物投资。预计提早下发限额或在4月发售完，全年追加限额或在三季度发售完，促进稳快速增长效果尽早显现。

　　在研究者看来，相关工程项目在工作方案债的推动下开工建设，将对二季度经济企稳回落和稳定就业起到决定性作用。

　　扩大工作方案债采用范围

　　除了发售节拍大力推进，工作方案债的瞄向也可能将“扩围”。近日举行的国务院全体会议提出，合理扩大工作方案债采用范围，在重点用于城市交通、能源、生态环保、住房住房等应用领域工程项目基础上，积极支持有一定收益的公共服务等工程项目。

　　“水利应用领域作为当前的重要民生短板之一，将得到工作方案债的积极支持。与此同时，在‘十四五’相关规划如养老服务、农业农村现代化等政策指导下，工作方案债将继续稳定积极支持惠及面广的民生应用领域，在乡村振兴战略下更多地瞄向农村建设应用领域，并大力推进城市更新等新型城镇化建设。”袁海霞说，新基础建设类工作方案债占比也可能将有明显提高。预计时程各省尤其是中西部地区将大力推进推进以信息数字化为基础的新基础建设重点工程项目。

　　章俊预计，未来会有更多追加工作方案债瞄向新能源、5G、大数据等新基础建设相关工程项目，以及住房住房。

　　值得一提的是，在提高工作方案债采用工作效率方面，各省也开始陆续出台举措。比如，上周山西建立了工作方案债支出工程进度预警及空置资本金超期收回调整机制，大力推进工作方案债支出工程进度，减少资本金空置。袁海霞指出，时程或有更多地方出台类似配套政策并建立常态化管理机制，工作方案债资本金未按用途采用、空置或挪用、建设工程进度落后等问题或逐步得到改善，政府资本金采用工作效率可望进一步提高。（赵白执南 ）　　

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