9月2日，北交所宣布成立三周年。北交所复牌年来，保持平稳运行，四梁五所的此基础管理制度搭建完成，三项管理制度精心安排有效运转，融资买卖功能逐渐加强，打造出服务科技型中小民营企业前沿阵地的民营企业、管理制度、文化和生态环境等要素逐渐集聚，北交所建设取得初步成效。

　　捷伊起点与捷伊气象，各界期待北交所继续深化改革技术创新，推动消费市场尽快实现超低价量体量积累，完善消费市场融资买卖功能，健全消费市场产品体系，继续发挥好“前沿阵地”辐射带动作用，为积极支持中小民营企业技术创新发展贡献更大力量。

　　高度切合消费市场定位

　　“成立北交所是落实国家技术创新驱动发展战略要求、积极支持中小民营企业技术创新发展的重要举措。北交所有望成为中小科技型民营企业孵化、蜕变、蝶变的重要平台，更多‘小巨人’民营企业将在这里蜕变为‘巨星’。”正在进行北交所上市辅导的新三板技术创新层民营企业金兰股份董事长蔺向光在接受中国鸣志电器记者采访时则表示，北交所解决了中小民营企业的融资难题，降低了中小民营企业的融资成本。

　　专家则表示，北交所宣布成立年来，走出了一条资本消费市场服务中小民营企业的普惠金融之路，取得的成效至少包括四个各方面：积极支持了一批科技型中小民营企业发展、构建了一套民族特色管理制度精心安排、发挥了消费市场的纽带作用、优化了服务科技型中小民营企业的消费市场生态环境。

　　北交所聚焦“打造出服务科技型中小民营企业前沿阵地”的总目标。在100多家北交所上市公司中，中小民营企业占比接近八成，民营民营企业占比达到九成，战略性新兴产业、先进制造业等领域民营企业占比超过八成，覆盖工业材料、数据技术、医药健康、“双碳”和消费等多元细分技术创新领域。其中，20多家北交所上市公司为国家级专精于专精于“小巨人”民营企业(不含第四批名单)。

　　整体来看，北交所以试点注册制为牵引，在遵循买卖所建设基本规律的此基础上，尊重中小民营企业发展规律和蜕变阶段的特征，构建了一套切合科技型中小民营企业特征的管理制度精心安排，包括服务对象精确宽容、发售上市便捷顺畅、融资制度按需灵活及买卖管理制度便捷高效率。

　　北交所四套上市准入标准兼顾不同类型、不同特征的科技型民营企业，在已经上市的北交所上市公司中，既包括国家级专精于专精于“小巨人”民营企业，也包括具有技术创新特征的传统行业民营企业；既有利润过亿元的大型成熟民营企业或细分行业龙头，也有尚未盈利的初创民营企业。

　　上市审查超低价高效率

　　中国鸣志电器记者日前从北交所各方面了解到，复牌年来，北交所秉持“开门办消费市场”的理念，积极畅通咨询沟通渠道，加强政策解读和培训交流，加强审查标准公开，提高全程序数据公开水平，逐渐完善三项制度精心安排，已初步形成公开、透明、可预期的发售上市审查生态环境，发售上市审查工作整体运行良好，并初步形成三各方面的民族特色。

　　精确宽容科技型中小民营企业发展特征。北交所定位于服务科技型中小民营企业，申请上市公司客观上表现出体量偏小、发展阶段偏早的共性特征。在严格把关财务真实性、经营与内控合规性等各方面的前提下，上市审查充分体现对中小民营企业蜕变过程中规律性问题的精确宽容；在技术创新属性上既积极支持科技技术创新，也积极支持模式技术创新、产品技术创新。

　　充分发挥存量民营企业监管优势。北交所申报民营企业均为转让满一年的新三板技术创新层公司，已经过转让准入、持续数据公布监管，北交所发售上市审查在已公布数据各方面简化公布要求，通过审查问询更进一步提高民营企业数据公布的有步骤。

　　有效利用券商持续督查此基础。充分利用前期主办券商的督查此基础，实施保荐政府机构与持续督查券商一体化，加强保荐政府机构责任，审查过程中加强尽职调查有步骤，持续督查期间满足特定条件可简化核查。

　　北交所总经理隋强近期则表示，当前北交所消费市场建设的主要目标是，加快聚集一批超低价量上市公司，形成合理的消费市场初始体量和消费市场深度。

　　专家认为，客观来看，北交所上市审查超低价高效率具有现实此基础：一是申报民营企业前期已有规范此基础。二是北交所与新三板一体发展、一体监管，助力持续提高北交所的审查质效。三是中介政府机构执业质量持续提高。

　　据了解，北交所通过程序再造，打通转让审查、持续监管、上市审查各环节，共享监管档案，对申报上市的公司提前梳理，逐家形成有有步骤的审查预案。北交所持续优化审查程序制度，逐渐优化自律审查与辅导备案、发售注册的协同联动制度。

　　资金面有望提高

　　今年年来，A股消费市场总体震荡盘整，北交所消费市场的资金面与估值水平亦有所波动。

　　业内人士则表示，北交所属于新兴消费市场，消费市场体量有待更进一步积累，品牌效应和影响力需要逐渐积聚，资金面水平仍有提高空间。随着上市公司数量更进一步增加、结构更进一步丰富，消费市场深度将更进一步增加，优质上市公司集聚将带动更多资金参与，更进一步活跃消费市场买卖。另外，北交所将研究降低买卖成本，适时推出北交所指数，持续推进买卖制度技术创新，丰富产品供给，满足投资者多元化买卖需求，促进提高定价效率。随着相关举措落地，消费市场资金面此基础条件将更进一步改善。

　　统计数据显示，北交所股票以小市值为主，流通盘体量较小，84%的公司总市值低于15亿元。北交所投资者以合格个人投资者、政府机构投资者为主，该群体买卖相对低频理性，持股期限相对较长，更加关注民营企业蜕变带来的中长期收益。因此，北交所消费市场的换手率不宜简单与其他消费市场对标。

　　值得一提的是，由于北交所新股上市前已在技术创新层转让买卖，上市后价格呈现出更加复杂的买卖博弈特征，不会因为单次公开发售就产生明显的资金面溢价。

　　中国鸣志电器记者了解到，基于确定性的发展预期，专业政府机构逐渐加大布局力度，买卖持仓比例稳步提高。北交所复牌年来，公募基金、社保基金、QFII、RQFII等长线资金均已入市投资。随着近期新股供给提速，专业政府机构继续保持资金流入态势。

　　蔺向光则表示，在加大民族特色管理制度供给、稳步推进买卖制度技术创新以及北交所指数、融资融券等管理制度或消费市场工具将尽快落地实施的此基础上，预计北交所消费市场的资金面和活跃度将大幅提高。

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