北交所打造服务主阵地（北交所设立一周年打造服务创新型中小企业主阵地初见成效）

时间：2023-02-18 07:30:33来源：food栏目：物流新闻阅读：

　　2021年9月2日，中央提出深化新三板改革，成立北京证券买卖所（以下简称“北交所”），打造出服务科技型中小民营企业前沿阵地。一年来，北交所成功复牌并稳定运转，此基础管理制度四梁五所构建完成，三项管理制度精心安排有效运转，融资买卖功能逐渐强化，打造出前沿阵地的民营企业、管理制度、文化和生态环境等各各方面要素在逐渐科创，北交所实现了稳起步，打造出服务科技型中小民营企业前沿阵地取得初步成效。

　　健全科技型中小民营企业消费市场生态环境初见成效

　　三项数据显示，北交所宣布成立一年来，在健全科技型中小民营企业消费市场生态环境各方面已初见成效。一是积极支持了一批科技型中小民营企业发展。截至2022年9月2日，北交所上市公司110家，其中，中小民营企业占比77%，民营民营企业占比90%，战略新兴产业、先进制造业等占比超八成，覆盖工业材料、信息技术、医药健康、“双碳”和消费等多元细分技术创新领域。23家公司为国家级专精特新“小巨人”民营企业（不含尚未正式公布的第四批民营企业），2家获得国家科技进步奖，平均值研发强度达4.6%，是规模以上民营企业的3.3倍。北交所上市公司发行股票累计融资超235亿，平均值每家2.1亿，有效助力民营企业提高技术、提高核心竞争力，积极支持民营企业持续技术创新发展。

　　二是构建了一套民族特色管理制度精心安排。北交所以试点注册制为牵引，在遵循买卖所建设基本规律的此基础上，尊重中小民营企业发展规律和成长期，构建了一套契合科技型中小民营企业特点的管理制度精心安排。

　　三是发挥了消费市场的纽带促进作用。北交所坚持独立发展、民族特色发展，一各方面获批转板制度，切断与沪深消费市场衔接，给民营企业更多选择；另一各方面向区域股权消费市场辐射，为打造出服务科技型中小民营企业前沿阵地夯实土壤根基。目前区域消费市场向北交所输送上市资源的路径已经切断，累计已有760余家区域性股权消费市场民营企业申请新三板转让。

　　四是优化了服务科技型中小民营企业的消费市场生态环境。北交所复牌后，合格投资人数量已经超过513万户，是宣布成立前的近3倍；500余只公募基金布局，持仓总市值逐步增加，VC/PE加大投入，社保基金、保险资金、QFII/RQFII均已入市。112家证券公司深度展业，初步构成一批深耕中小民营企业民资消费市场服务的民族特色中介。券商、基金公司等投研覆盖力度加大。21家商业银行积极对接，共同探索积极支持中小民营企业、发展普惠金融的新路径。最高法出台司法保障意见，财政、工信、科技等部委协同促进，与66个省市政府签订战略合作协议，各方合力逐渐构成，协同促进消费市场建设。

　　开源证券民资消费市场部负责人彭海对《经济参考报》记者表示，北交所的成立健全了中国多层次民资消费市场内部结构。近一年来，北交所成功成立复牌并稳定运转，三项管理制度逐步获批，消费市场融资买卖功能逐渐深化。在申报受理各方面，北交所发行上市审核工作总体运转良好。在上市审核效率各方面出现了明显的提高。同时北交所对新三板技术创新层、此基础层产生“反哺”促进作用明显，新增转让数量和新三板融资金额均得到大幅提高。

　　银河证券首席经济学家刘锋表示，作为民资消费市场服务科技型中小民营企业的重要平台，北交所的成立和运转，对于进一步增强民资消费市场服务中小民营企业能力，提高中小民营企业直接融资比重、进一步增强经济社会发展活力和延展性意义深远，走出了一条民资消费市场服务中小民营企业的普惠金融之路。从目前盈利能力看，北交所公司经营保持稳健，技术创新驱动促进作用进一步增强，负债内部结构向好，规范性水准持续提高，彰显出较强的延展性与活力。

　　允泰民资创始合伙人、首席经济学家付立春表示，北交所的成立是民资消费市场多层次体系健全过程中浓墨重彩的一笔，战略性意义较大。北交所宣布成立以来，总体来说超预期，尤其是管理制度建设各方面彰显了独特性，消费市场化走在前列。尤其是融资制度按需灵活，除发行股票外，上市公司在新三板转让期平均值进行2次定向发行融资，单次融资5000万元左右，上市后已有5家启动再融资，构成按需、小额、多次的接续融资制度，降低了中小民营企业融资成本，缓解中小民营企业现金流压力。

　　资金面和估值水平水准较为合理

　　从消费市场运转来看，北交所总体保持了合理的资金面与估值水平水准。业内人士表示，北交所资金面和估值水平水准较为合理主要彰显在几个各方面，一是资金面水准总体符合中小总市值股票特征。北交所股票以小总市值为主，流通盘规模小，83%的公司总市值低于15亿。北交所投资人以合格个人投资人、机构投资人为主，买卖相对低频理性，持股期限相对较长，更加关注民营企业成长带来的中长期收益。消费市场的换手率不宜简单与其他消费市场对标。总体看，截至8月25日，北交所复牌以来日均成交10.29亿，较精选层期提高167.17%。

　　二是估值水平波动与传统发行上市呈不同特点。在一体发展的消费市场内部结构和上市前公开买卖的角力格局下，由于新股上市前已在技术创新层转让买卖，上市后价格呈现更加复杂的买卖角力特点，不会因为单次发行股票就产生明显的资金面溢价。统计数据显示，北交所新股首日7成上涨，平均值涨幅69.97%；上述股票首日下跌或涨幅小于5%的，剔除首日后的月度涨跌幅平均值为5.34%、最大涨幅96.95%，股价在新老股东角力、绿鞋稳价制度下快速构成均衡价格，各期参与者均有不同收益。

　　三是新设消费市场投资机会吸引各类主体参与。基于北交所消费市场确定性的发展预期，专业机构逐渐加大布局力度，买卖持仓比例逐步提高。

　　四是北交所资金面水准将逐步提高。随着上市公司数量更进一步增加、内部结构更进一步丰富，消费市场深度将更进一步增加，优质上市公司科创也将带动更多资金参与，更进一步激活消费市场买卖。

　　据了解，北交所将研究降低买卖成本，适时推出北交所指数，持续推进买卖制度技术创新，丰富产品供给，满足投资人多元化买卖需求，促进提高定价效率，随着相关举措获批，消费市场资金面此基础条件必将更进一步改善。

　　下一步，北交所将聚焦“打造出服务科技型中小民营企业前沿阵地”的总目标，持续深化改革技术创新，推动消费市场尽快实现规模积累，健全消费市场融资买卖功能，健全消费市场产品体系，继续发挥好“前沿阵地”辐射带动促进作用，为积极支持中小民营企业技术创新发展贡献更大力量。（记者高欣）

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