鲜美来的故事，还要从2006年说起。2006年，浙江人郭海滨在广西北海创立了鲜美来的前身——北海宏远水产食品有限公司（后在2019年变更为股份有限公司），依托近海便利，发展水产品加工业务，主要生产、研发和销售水产品净菜。这并不是郭海滨在水产行业的初次尝试，在这之前，其早已在水产行业摸爬滚打多年。据了解，郭海滨干水产其实是“子承父业”，其父郭定棋在河南郑州做水产生意起家，在家庭的熏陶下，郭海滨年轻时就对水产行业展露出浓厚的兴趣。1995年，郭海滨创立了南京海滨食品有限责任公司，2002年又创办了沈阳宏远水产食品有限公司。伴随着水产事业的不断壮大，郭海滨也把目光望向了全国更多城市，广西北海就是其中之一。

△图片来源：摄图网

北海位于广西南部，三面环海，有着长达500公里的海岸线，独特的海洋生态环境让其拥有丰富的水产资源，鱼、蟹、贝类等水产品资源均十分丰富。换句话说，在这里发展水产生意，具有得天独厚的原料优势。在北海扎根十余年后，鲜美来逐渐形成了虾滑、虾仁、生鱼片等水产品为主的产品结构，从产品类型来看，主要分为即配、即烹、即热三类。招股书显示，目前，虾仁、鱼片等粗加工的即配型预制菜仍是鲜美来的核心产品，此外其还有即烹的虾滑预制菜、即热的鳕鱼酥肉预制菜等产品。除了产品外，经过十余年的发展，鲜美来的销售渠道网络也日益完善。眼下，其不仅与沃尔玛、永辉、大润发等大型商超，以及京东、盒马等电商平台达成合作，还是海底捞、呷哺呷哺、锅圈等连锁餐企、食材企业的供应商。

上市一波三折，毛利率连续三年下滑

回顾鲜美来的上市之路，可以说是一波三折。早在2020年7月，鲜美来就已经办理了IPO辅导备案，彼时为鲜美来辅导上市的券商还是中金公司。但2021年7月，忙活了一年的中金公司突然宣布终止对鲜美来的辅导工作，这一反常行为引发了投资人士的诸多猜测。中金公司突然终止辅导鲜美来的原因，从一些公开报道中或许可以窥探一二。比如，中金公司在上市辅导工作报告中表示，鲜美来的供应商、客户较为分散，IPO上市过程中实地走访难度大。中金公司终止对鲜美来的辅导工作后，光大证券开始接手鲜美来的辅导上市工作。2021年11月，鲜美来递交招股书，向沪市主板发起冲击。2022年3月，证监会对鲜美来披露了反馈意见，要求鲜美来就规范性问题、信息披露问题、与财务会计资料相关的问题共计27个问题进行说明。其中，中金公司此前提及的供应商分散问题也遭到证监会的问询。2022年4月，鲜美来在上交所主板更新IPO招股书，继续推进公司的上市进程。但一直到2022年结束，鲜美来的上市之路都未迎来任何进展。

△图片来源：鲜美来招股书

值得关注的是，近三年来，鲜美来的营收虽然逐年上涨，但净利润却呈现下滑态势，陷入了增收不增利的尴尬局面。其招股书显示，2020年-2022年，鲜美来营业收入分别为8.50亿元、9.15亿元和10.59亿元；净利润则分别为9025.57万元、8110.77万元和8518.74万元。2022年，鲜美来的营收虽然突破了10亿大关，净利润却还不及2020年的水平。

△图片来源：鲜美来招股书

同时，鲜美来的主营毛利率也持续下行。报告期内分别为23.51% 、 20.76% 和20.24%。与业内其他同行相比，这样的毛利率也偏低。以2021年为例，安井食品毛利率为24.32%、海欣食品毛利率为24.84%、千味央厨毛利率为27.79%，均高出鲜美来不少。因此，有业内人士猜测，近几年鲜美来加大布局水产预制菜，或也是希望将预制菜打造为第二增长曲线，以提升自身的盈利能力，走出增收不增利的困境。具体而言，鲜美来加码水产预制菜主要表现在扩充产品矩阵上，即热类预制菜产品正逐渐成为其产品研发的重要方向。比如，2022年，鲜美来就推出了鳕鱼小酥肉等一系列即热类产品。

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