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我们认为，针对本周国内高频数据，应主要关注以下几点：

第一，随着全国范围内疫情进展的不断深入，交通物流和重点地区人员流动状况均受到不同程度的冲击。

疫情管控放开初期，全国范围内物流人流状况边际改善。但随着全国各地感染人数的迅速增加，本周全国整车货运流量指数、公共物流园吞吐量指数、沪深等地地铁客运量、拥堵延时指数等反映物流人流强度的指标均出现不同程度的回落。作为受疫情冲击较早的城市，北京的人流状况已出现见底回升迹象，其地铁客运量、拥堵延时指数由正常水平到触底回升，大约历时一个半月。

第二，地产销售明显恶化。

本周地产产业链延续低迷状态，其中全国范围房价持续阴跌、不同能级城市的商品房销售面积明显萎缩、土地成交面积和溢价率也出现明显回落。近期感染人数上升、全国多地人员流动状况明显恶化，这可能对我国房地产市场也造成了显著冲击。后续应关注本轮疫情逐渐达峰后房地产市场的边际变化。

第三，供需两端影响下猪肉价格大幅下跌。

本周猪肉价格环比大幅下跌16.21%，全国内三元毛猪收购价已回落至16.70元/公斤的低位。供给端来看，前期压栏增重和二次育肥生猪产能的集中释放导致生猪供应较为充沛；需求端来看，疫情影响下目前许多地区消费滞缓，猪肉消费“旺季不旺”。后续猪价不排除阶段性修复的可能性，但趋势下行的方向可能较为确定。

本周国内高频数据追踪概览：

大类资产表现：商品股市普跌，债券指数上涨。

终端需求恢复状况追踪：1）房地产：销售明显恶化；2）建筑施工：钢厂盈利率低位徘徊，水泥价格持续下跌；3）消费：汽车消费边际改善但整体仍然偏弱，电影消费明显回暖；4）出口：航运指数均回落。

工业生产及物流人流状态追踪：1）工业生产：整体偏弱；2）货物流通：明显回落，绝对水平仍低；3）人员流动：北京触底回升，沪深边际恶化。

大宗商品状态：1）煤炭：焦炭期货价格下跌，库存下行；2）钢铁：铁矿石、螺纹钢价格下跌；3）有色：铝、锌价格下跌，铜价上涨；4）原油：价格上涨，库存下行；5）化工：价格分化；6）水泥：价格环比下跌；7）玻璃：玻璃、纯碱价格下跌；8）农产品：猪肉价格大幅下跌，蔬菜价格上涨。

风险提示：宏观调控和货币政策超预期、房地产市场超预期

我们认为，针对本周国内高频数据，应主要关注以下几点：

第一，随着全国范围内疫情进展的不断深入，交通物流和重点地区人员流动状况均受到不同程度的冲击。疫情管控放开初期，全国范围内物流人流状况边际改善。但随着全国各地感染人数的迅速增加，本周全国整车货运流量指数、公共物流园吞吐量指数、沪深等地地铁客运量、拥堵延时指数等反映物流人流强度的指标均出现不同程度的回落。作为受疫情冲击较早的城市，北京的人流状况已出现见底回升迹象，其地铁客运量、拥堵延时指数由正常水平到触底回升，大约历时一个半月。

第二，地产销售明显恶化。本周地产产业链延续低迷状态，其中全国范围房价持续阴跌、不同能级城市的商品房销售面积明显萎缩、土地成交面积和溢价率也出现明显回落。近期感染人数上升、全国多地人员流动状况明显恶化，这可能对我国房地产市场也造成了显著冲击。后续应关注本轮疫情逐渐达峰后房地产市场的边际变化。

第三，供需两端影响下猪肉价格大幅下跌。本周猪肉价格环比大幅下跌16.21%，全国内三元毛猪收购价已回落至16.70元/公斤的低位。供给端来看，前期压栏增重和二次育肥生猪产能的集中释放导致生猪供应较为充沛；需求端来看，疫情影响下目前许多地区消费滞缓，猪肉消费“旺季不旺”。后续猪价不排除阶段性修复的可能性，但趋势下行的方向可能较为确定。

1

大类资产表现：商品股市普跌，债券指数上涨

本周股指继续下跌，其中上证综合指数下跌最多，跌幅达到3.85%。

本周债券指数普遍上涨，中债10年期国债指数上涨最多，涨幅达到0.33%。

本周商品指数除了贵金属指数外均下跌，南华贵金属指数上涨1.25%；南华能化指数下跌最多，跌幅达到2.45%。

2

终端需求恢复状况追踪

房地产：销售明显恶化。

从城市二手房出售挂牌价指数来看，上周全国范围房价继续阴跌。分城市能级来看，四线城市房价小幅上涨，其余城市房价均下跌。

本周30城商品房成交面积反季节性下行，总量明显低于往年同期水平。分能级来看，一、二、三线城市商品房销售面积均下行，总量明显低于往年同期水平。

上周百城成交土地面积、成交土地溢价率均下行，总量亦低于往年同期水平。

当前全国各地房价持续阴跌，各线城市的商品房销售面积与土地成交面积、土地溢价率均弱于往年同期水平，这可能受到感染人数上升、人员流动减少的影响，应关注本轮疫情逐渐达峰后房地产市场的边际变化。

建筑施工：钢厂盈利率低位徘徊，水泥价格持续下跌。

本周螺纹钢库存小幅回升；钢厂盈利率小幅下行0.86个百分点至21.65%；水泥价格持续下跌，显著弱于往年同期水平。

钢铁和水泥等建材类大宗商品表现疲软或表明建筑施工终端需求偏弱格局仍在持续。

汽车消费：边际改善，整体仍然偏弱。

上周总体狭义乘用车市场批发同比下行15%，零售同比上行6%。

本周汽车消费同比增速边际改善，乘用车零售同比增速回正。但总体来看汽车消费仍处于整体偏弱格局。

电影消费：明显回暖。

本周电影当日上映场次下行，但观影人次、票房总量均明显回升。虽然从总量上看电影消费仍低于往年同期水平，但电影消费的边际回暖可能说明疫情防控政策优化对电影消费的利好在逐渐显现。

出口：航运指数均回落。

本周航运指数均回落。CCFI指数环比下行约2.38%，BDI指数环比下行约2.88%。

航运指数持续下行或表明出口对经济的支撑在减弱。

3

工业生产状态追踪

工业生产：整体偏弱。

本周沿海8省发电耗煤量环比回升0.91个百分点，其绝对水平与往年同期基本相当。

从开工率的角度来看，全国高炉开工率上行至75.97%，环比上行0.08%；石油沥青装置开工率环比下行1.0个百分点至30.60%；涤纶长丝开工率下行1.34个百分点至56.52%；国内PTA开工率下行1.76个百分点至65.03%；汽车半、全钢胎开工率分别下行6.48、6.76个百分点至58.35%、49.75%。

建筑施工淡季叠加疫情影响，工业生产整体偏弱。

4

物流人流状态追踪

货物流通：明显回落，绝对水平仍低。

从货物流通的角度来看，本周整车货运流量指数、公共物流园吞吐量指数均有所回落，目前货物流通绝对水平仍显著低于2020-2021年同期。

人员流动：北京触底回升，沪深边际恶化。

本周北京拥堵延时指数、地铁客运量均回升。

本周上海、深圳的拥堵延时指数、地铁客运量均大幅下行。

5

大宗商品状态追踪

煤炭：焦炭期货价格下跌，库存下行。

本周动力煤现货、期货价格保持平稳。

本周焦炭现货价格环比上涨3.28%；期货价格总体环比下跌约8.45%。本周焦炭现货价格环比上涨3.28%；期货价格总体环比下跌约8.45%。

上周动力煤港口库存环比下行约0.86%；本周焦炭港口库存环比下行约2.86%。

钢铁：铁矿石、螺纹钢价格下跌。

本周铁矿石现货价格总体环比下跌约1.33%，期货价格环比下跌约0.85%。

本周螺纹钢现货价格总体环比下跌约0.51%，期货价格总体环比下跌约2.16%。

本周螺纹钢库存环比上行约0.02%；样本钢厂盈利率下行0.86个百分点至21.65%。

有色：铝、锌价格下跌，铜价上涨。

价格来看，本周铝、锌期货价格分别环比下跌1.04%、4.31%；铜期货价格环比上涨0.6%。

全球库存来看，上周伦铜、锌库存分别环比下行1.55%、1.68%，铝库存上行1.29%。

本周金铜比环比下行约0.68%。

原油：价格上涨，库存下行。

本周IPE布油期货价格上涨6.91%至84.50美元/桶。

上周美国商业原油库存较前一周环比下行约1.39%。

化工品：价格分化。

本周化工品价格分化。油化产品中，燃料油价格上涨约3.80%，沥青价格环比下跌约0.33%；煤化产品中，乙二醇价格环比上涨1.91%，甲醇价格环比上涨约0.12%；其余化工品中，苯乙烯价格环比下跌约0.17%，PTA价格上涨1.35% ，聚丙烯价格环比上涨0.04%，LLDPE、PVC价格分别环比下跌0.62%、0.98%。

水泥：价格环比下跌。

本周全国水泥价格环比下跌约0.99%。

本周除陕西、湖南外水泥价格普遍下跌，陕西上涨最多，涨幅达到1.54%；上海下跌最多，跌幅为6.99%。

玻璃：玻璃、纯碱价格下跌。

本周玻璃期货价格总体环比下跌1.58%，纯碱期货价格总体环比下跌约4.39%。

农产品：猪肉价格大幅下跌，蔬菜价格上涨。

本周猪肉价格环比大幅下跌16.21%，全国内三元毛猪收购价为16.70元/公斤。

本周蔬菜价格环比上涨约4.37%。

风险提示：宏观调控和货币政策超预期、房地产市场超预期

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