知道吗？你家楼下卖水果的百果园，上市了。

三年四次冲击IPO，百果园辗转深市与港股市场。

1月16日，“水果疯子”余惠勇终于带着5643家门店敲钟港交所。

股票代码为02411.HK，上市首日高开16%，现报6.52港元，发行价5.6港元/股，总市值102.9亿港元，正式成为中国水果零售连锁第一股。

卖水果的那么多？百果园凭什么成为“水果第一”？

弗若斯特沙利文报告显示，按零售额计中国水果零售市场的市场规模已由2016年的8273亿元增至2021年的12290亿元，复合年增长率约8.2%。按2021年水果零售额计，百果园在中国所有零售企业中位列第一，占全国总市场份额1.0%。

“水果疯子”余惠勇出生于1968年江西德兴的一个村庄，拥有江西农科院一份“铁饭碗”工作。但在敏锐的发现机遇之后，毅然决然南下创业，2002年第一家百果园门店就此应运而生。

曾被食安闪了腰

最初，百果园采用传统加盟模式，加盟费用较低，但连年维护费用居高不下，还无法保证供应链稳定性，造成连年亏损。

2022年5月6日，根据微博博主“内幕纠察局”发布的调查视频，百果园线下门店存在“变质水果做果切、售卖霉变水果、小凤梨冒充大凤梨鱼目混珠”等问题。

随后，“百果园被曝使用变质水果”等话题迅速登上热搜，百果园深陷舆论旋涡。这一切，对一家处于IPO关口的公司来说，无疑是当头棒喝。

百果园为了做大做强，这几年先后与果多美并购重组、并购南京鲜时代、与生鲜电商一米鲜战略合并、收购水果连锁品牌绿叶、与重庆果业龙头企业超奇达成战略合作关系、入股常州杰记水果、与湖南果业龙头果之友达成战略合作等。

但百果园应该不会想到，会在上市关口碰到食品安全危机。而之所以造成这种结果，根源是百果园的扩张长期依赖加盟店，由于供应链体系不完善对加盟店疏于质量管理，“搬起石头砸了自己脚”。

食品安全始终是横亘在食品企业IPO前的达摩克里斯。

那么，百果园是怎么打了一场漂亮的翻身仗，走向世界？

那就是“一刀切”，百果园曾大刀阔斧，“一刀切”3000余平方米的配送中心，转为批发市场直采，有效降低运营成本，保障水果品质，成为“水果第一”供应链。

来源：百果园招股书

此外，百果园IPO前进行了7轮融资，资本入局使百果园增速飞涨，最快一年新增近千家门店。

“水果疯子”的背后有一波三折的创业艰辛，有披荆斩棘的商场沉浮。更多的还是20余年“水果专营连锁业态”的供应链结构与物流体系搭建，让他位居“全国水果第一”。

目前，百果园有5645家线下门店，遍布全国22个省市的140多个城市，主要集中在居民区、商业街等人流畅旺的地区。其线下零售门店主要采用特许经营的业务模式，其中5626家为加盟门店，19家为自营门店。

据百果园集团招股书显示，2019—2021年，百果园的收入分别为89.76亿元、88.53亿元、102.89亿元，净利润分别为2.48亿元、0.46亿元、2.26亿元。

水果行业集中度较低，竞争激烈，难以做到“一家独大”。

水果作为高损耗、易腐坏商品，更需要全程冷链运输。

那么冷链物流，众所周知无论在冷库建设，还是设备投入都需要较高成本。

所以水果运输，在冷链仓储、物流端成本就高于其他零售行业许多。据不完全统计，冷链成本在水果电商单价的40%以上，同时国内果品流通损耗高达30%，这对水果企业冷链物流体系提出了极高要求。

那么百果园是如何建立“垂直一体化产业链”，充分做到冷链全流程？

在百果园IPO材料里显示，百果园核心主要集中于5大端：

种植端，对水果生长周期进行科学管理；

仓储端，确保水果达到统一的出仓标准，定期抽样农残定性检测；

配送端，优化提升配送的效率以及水果保鲜度。

销售端，智能管理系统为每种产品设定可售卖时间降低损耗。

仓配冷链端，从果品入仓到出货，实施全程的成熟度和新鲜度监控，通过多温区管控，对不同果品进行差异化管理。

百果园为应对目前国内水果产业链冗长、冷链物流全覆盖率较低等问题，自主建立了“垂直一体化产业链”，从“最先一公里”到“最后一公里”全链整合。有效赋能产业链，保障水果品质与供应链稳定性。

业务场景：打造仓店配一体化模式

经过这几年的持续重视和升级，百果园摸索出了一套线上线下一体化及店仓一体化的水果专营零售业务模式。在这种模式下，门店既可以作为线下购买的零售渠道，也可以作为线上购买和配送服务的仓库，具有线上线下一体化的优势，能够满足灵活购买和配送选择的需求。

店仓一体化的模式能够提高物流效率、降低物流成本，进而实现高周转、低耗损。百果园可以提供到店自提和及时达、次日达等送货选择的送货到家服务，在大部分地区，百果园能提供最快29分钟内送达的实时配送服务。

冷链物流：深挖冷链护城河

百果园在全国拥有29个配送中心，其中包括17个生鲜配送中心，总建筑面积约为19.5万平方米，均同时作为区域初加工和配送中心，各初加工配送中心可为服务半径约300公里内的门店提供支持。

29个初加工配送中心中，16个由百果园经营（其中2个由百果园自第三方仓储服务提供商租赁），共占总建筑面积约85%。其余13个初加工配送中心的物业租约由相关区域代理自行订立，区域代理须严格按百果园的质量标准要求运营初加工配送中心。百果园约34%的初加工配送中心为冷链型，单一配送中心的冷链覆盖率最高可达约97%。

百果园将初加工配送中心分为A、B、C三个级别，其中上海、东莞及佛山为三处A级大型区域初加工配送中心，总建筑面积约为10.6万平方米，日吞吐量合计超2300吨。其余初加工配送中心的日吞吐量约为15吨至300吨不等，可分别为30至300家门店提供支持，主要用以满足区域配送中心之间的日常城际调货。

而百果园从仓到仓的干线运输均采用冷藏车。2019年（1.32亿元）至2020年（1.90亿元）百果园运输费用显著增加，主要是因为百果园在2020年运营新线上渠道，例如天猫、“熊猫大鲜”品牌的推出以及对于低线城市持续渗透。2020年（1.90亿元）至2021年（1.99亿元）运输费用的增加，是因为业务增长及商品销售增加。随着百果园的业务持续增长，尤其是在物流相对欠发达的低线城市，2022年上半年的运输费用（1.08亿元）相比2021年上半年（0.99亿元）也有所增加。

很多人创业的终点，就是上市，那百果园呢？

百果园，开疆拓土，进军生鲜零售，开启大生鲜领域“亚马逊”时代。

2020年百果园推出“熊猫大鲜”，销售蔬菜、鲜肉及海鲜产品、粮油、乳制品等产品。

来源：百果园招股书

从百果园招股书来看，2019-2021年，百果园大生鲜销售收入呈逐年递增态势，但受物流费用、包装费用等压力，线上渠道呈负增长态势。2022 上半年，毛利率为 -0.1%。

水果巨头能否实现冷链供应链经验复制，从单一品类拓展全品类，我们拭目以待。

但可预见，得“冷链”者得天下。

对于生鲜果蔬企业而言，拥有冷链物流体系、冷链技术等，将是制霸行业的关键。

随着生鲜电商竞争日趋激烈，市场需求日益增长，冷链物流将成为百果园实现“亚马逊”的新机遇与新挑战。

参考资料：

营收上百亿，百果园的仓储、物流和供应链如何支撑5643家门店？

https://mp.weixin.qq.com/s/VKelhcfZGQMEr3D0QEVY6Q

百果园供应链结构与物流体系特点

https://www.sohu.com/a/386808078_610732

百果园的“三重门”

https://mp.weixin.qq.com/s?src=11×tamp=1673933877&ver=4293&signature=5JfO87mpNQAQWYnkDu4KF5JWJtAcNpGcEGAkDOuSG9b0Jb13FgMolg5CehfJPmBKu*eiRMBgTJwjKBgv4juErkdpeLa9RPXb3W69QIjHvP**mqN8agnPgXyA3QL4bMBP&new=1

IPO前夜，百果园被变质水果“闪了一下腰”

https://www.163.com/dy/article/H7LNSNMO0519H9ER.html