凯雪冷链IPO过会！冲刺北交所冷链设备第一股 | 极刻

时间：2023-11-10 12:35:08来源：admin01栏目：冷链新闻阅读：

大河财立方《极刻》第695期

大河财立方《极刻》团队

记者任冰

北交所上市的河南公司拟再添新成员。

2月25日，北京证券交易所上市委员会举行审议会议，发行人郑州凯雪冷链股份有限公司（以下简称凯雪冷链）通过审议。下一步，完成注册、发行后，该公司或成为河南第4家北交所上市公司，从行业来看，凯雪冷链或成为北交所冷链设备第一股。

含超额配售拟发行不超2031.31万股

募投项目合计投资2亿元

资料显示，凯雪冷链是河南一家省级高新技术企业，主营业务为运输制冷设备和冷链末端制冷设备的研发、生产、销售及技术服务，以及为客户提供冷链产品解决方案。

该公司产品系列已实现从生产、流通到销售末端的冷链环节的全覆盖。目前主要产品包括冷藏车制冷机组、商用展示柜、冷库及客车空调等系列产品，同时经营制冷设备辅件及汽车零部件。

据披露，此次申请北交所上市，凯雪冷链拟发行不超过17663558股（不考虑超额配售选择权），不超过20313091股（全额行使本次股票发行的超额配售选择权的情况下），公司及主承销商可以根据具体发行情况择机采用超额配售选择权，发行底价为7.6元/股。

本次募集资金投资项目合计投资金额2亿元，其中1.8亿元投资高端智能冷链装备研发制造建设项目，2000万元用于补充流动资金。凯雪冷链称，本次募集资金运用围绕主营业务、发展战略和业务创新创造进行，投资项目达产后，每年可生产特种车空调系列产品15000台和末端制冷设备60000台，帮助公司优化产品结构，推动产业结构转型。

据悉，2014年12月8日，凯雪冷链股票在新三板挂牌。2019年度、2020年度，该公司经审计的归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润分别为3886.28万元、5256.42万元，加权平均净资产收益率分别为13.16%、15.31%，符合新三板精选层的财务条件。再基于北交所总体平移精选层相关要求，该公司申请了股票向不特定合格投资者公开发行并在北交所上市。

冷藏车制冷机组市场占有率约10%

研发费用超行业均值

从客户群体来看，凯雪冷链在冷链设备细分行业颇具竞争力。

其中，商用展示柜方面，凯雪冷链与伊利、蒙牛、君乐宝、新希望乳业、三全、思念、金锣等建立了长期、稳定的合作关系；冷藏车制冷机组及制冷机组集成方面，与新飞专用车、吉利商用车、中集车辆、镇江康飞、镇江飞驰、江淮汽车、江铃汽车、郑州红宇、中车长江等厂商以及部分区域百强冷链物流企业建立了合作关系；冷库方面，与万邦、三全、思念、美团、安井等建立了良好的合作关系；新能源客车空调方面，与宇通客车、比亚迪、江淮汽车、金龙汽车、中车时代等达成了合作关系。

这在市场占有率方面也有所体现。2018年至2020年，冷藏车制冷机组优势较为明显，据中经视野数据，该公司冷藏车制冷机组销量分别为3861台、4644台、7149台，市场占有率分别为9.38%、9.16%、10.40%，其中自有品牌占有率逐年提升，分别为6.55%、6.97%、9.04%；大、中型客车空调市场占有率分别为2.16%、2.17%、2.75%；商用展示柜市场占有率不足1%，主要系下游应用场景较为广泛、行业生产企业众多、行业集中度较低所致。

产品优势的基础是研发能力。招股书显示，在冷藏车制冷机组业务中，凯雪冷链具备核心技术优势，该公司研发的双温独立制冷机组实现了极端工况下的技术突破，确保了冷藏车在极端高温、极端低温、高海拔环境下的稳定温控，具有较强的竞争力；在客车空调业务中，该公司提前布局新能源机组产品，目前已经研发出适用于全系列新能源商用车的产品，其中轻型商用车电动机组已进入批量生产阶段。

另外，该公司还通过自主研发、合作研发等方式，积极研发新产品，形成了产品研发储备，为今后取得竞争优势奠定了良好基础。据披露，2019年、2020年及2021年上半年，该公司的研发费用率分别为4.51%、5.22%、4.99%，均超过可比公司研发费用率平均数。

行业机遇广阔

亟待产品创新、产业链整合

除了单项产品的研发迭代，凯雪冷链十分注重为客户“量身制作”系统性解决方案，并致力于在冷链设备方面，提供全链条、一站式服务。

该公司表示，冷链行业具有非标准化、定制化生产的特点，下游行业不同客户对产品功能、品质、外观等方面的要求趋于个性化、多样化，对冷链设备生产企业的技术投入、研发能力、工艺设计能力等方面都提出了较高的要求，冷链设备生产企业需具有良好的设计匹配技术，才能保证其设计生产的产品能效比高、可靠性高、环境适应能力强。

另外，该公司围绕“全程冷链”，在冷链物流、商超等领域积极进行产品布局与研发，产品布局已初步覆盖了从仓储、运输配送到消费末端各个冷链环节，具备为客户在冷链各环节提供所需一站式服务的能力。

随着食品安全观念强化、消费升级及城镇化推进，冷链设备行业正迎来广阔机遇。

例如，2019年，中共中央、国务院发布的《关于深化改革加强食品安全工作的意见》中提到，要大力发展专业化、规模化的冷链物流企业，建立覆盖物流配送，销售终端全链条的配送系统；2020年农业农村部发布《关于加快农产品仓储保鲜冷链设施建设的实施意见》，提出具体支持措施来加快推进农产品仓储保鲜冷链设施建设。

另外，2021年11月，国务院办公厅发布《“十四五”冷链物流发展规划》，提出聚焦制约冷链物流发展的突出瓶颈和痛点难点卡点，补齐基础设施短板，畅通通道运行网络，提升技术装备水平，健全监管保障机制，加快建立畅通高效、安全绿色、智慧便捷、保障有力的现代冷链物流体系，提高冷链物流服务质量效率，有效减少农产品产后损失和食品流通浪费，扩大高品质市场供给，保障食品和医药产品安全，改善城乡居民生活质量。

凯雪冷链称，相关政府部门和机构制定的一系列规划、政策、指导意见及行业标准有力推动了我国冷链物流行业及相关制冷设备制造行业的发展，为该公司发展创造了良好的政策机遇和经营环境。

不过，冷链设备行业目前仍存在行业集中度较低、自动化装备水平不高、对人工依赖程度较高、行业领先企业对冷链设备产业链的整合能力有待提高等问题。

在此背景下，重视研发投入、产品创新以及技术储备的企业在未来的行业竞争中将更加具备优势。