铁路运能的释放前，冷藏箱不具备明显竞争优势。在高铁建设推动客货分离释放现有铁路运能之前，由于运输优先度低而且经常需要中途重新编组，使得目前铁路冷藏箱在效率上远低于公路运输，这也导致成本也比较高昂，我们预计在运能释放之前铁路冷藏运输将处于培育期，冷藏箱的运输量和利润都难以释放。

但铁路运能的释放后，冷藏箱高增长可期。但在运能释放之后，集装箱运输会产生大量点对点的需求，预计将大量开通集运的五定班列，集装箱的运输效率预计将有较大的提升，并将带动运输成本的较大下降，使得铁路冷藏箱运输在门到门服务、运输品质、运输成本等方面的拥有较大竞争优势，而冷链物流具有巨大的发展空间，我们预计公司冷藏箱运输将在2012年后迎来高速增长。

冷藏箱运输将能够获取较高的毛利率水平。其全程物流的运营模式，可以获得对标公路冷链运输的高定价水平，并享受铁路运输的低运营成本，我们预计其毛利率将达到30%左右，冷藏运输将带动公司业绩快速增长。

    现有业务将保持稳定增长。受到木材箱运量恢复以及化工箱等新箱型市场开发顺利的推动，其他特箱预计在未来三年中保持10%以上增速，沙鲅线运量也将保持稳定增长，从而使公司近两年业绩保持稳定增长。

资产注入预期依然存在。大股东中铁集运拥有较多的可注入资产，加上其未来5年内预计将有超过250亿元的投资需求，因此其借助资本市场的进行融资的需求预计将较为强烈。我们预计待普箱资产盈利能力提升后，资产注入可能性将大幅增加。

冷链服务业务联系电话：19937817614

华鼎冷链是一家专注于为餐饮连锁品牌、工厂商贸客户提供专业高效的冷链物流服务企业，已经打造成集冷链仓储、冷链零担、冷链到店、信息化服务、金融为一体的全国化食品冻品餐饮火锅食材供应链冷链物流服务平台。

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