大冷股份发布公告，公司通过支付现金的方式，以1.30亿元的价格受让常州晶雪冷冻设备有限公司(“晶雪冷冻”)29.212%股权。其中，以1.11亿元的价格受让晶雪工贸持有的晶雪冷冻25%股权，以1875万元的价格受让晶雪投资持有晶雪冷冻4.212%股权。以此次收购的价格折算，收购估值为8.90倍。

        主要观点

        1、收购冷库保温板行业龙头试水资本运作。

此次参股晶雪冷冻是公司资本运作尝试的第一步。晶雪冷冻是国内冷库保温板领域行业龙头，2014年实现营业收入5.24亿元，归母净利润0.50亿元。保守估计此次收购增厚公司净利润约1500万元。

        2、加强产业链深度整合，百年大冷重新起航。

近期，公司相继完成了三洋高效股权划转和武新制冷的增持。此次收购晶雪冷冻是公司产业链整合中的重要一步，有利于发挥协同效应。我们认为公司后续仍会沿着既定战略不断梳理产业链、整合资源，提升公司的经营效率和长期竞争力。

3、 公司长期经营拐点来临，有望开启高速发展。

公司长期经营拐点已经来临。从限制性股票方案实施后，多方利益理顺，管理层动力十足。近期公司增发、划转集团资产、尝试资本运作表面，公司已经发生了巨大的变化，我们应该用新的眼光来看待新的大冷。从三到五年的周期看，公司有望进入持续快速发展的通道。

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